螺紋鋼的冷與熱

螺紋鋼的冷與熱

螺紋鋼的冷與熱

      從PMI值發(fā)布當天來看，發(fā)布日對螺紋鋼價格當天的走勢沒有規(guī)律性，對于PMI值較高的月份（意味著經(jīng)濟活動處于擴張狀態(tài)），當日螺紋鋼價格既有上漲也有下跌。造成上述現(xiàn)象的原因在于驅(qū)動二者價格漲跌的內(nèi)在要素，對于螺紋鋼而言，作為大宗商品，主要受到供需以及成本的影響，其中房地產(chǎn)市場需求占據(jù)鋼材需求的半壁江山；對于中國A股的漲跌原因，則要復(fù)雜很多，其中2010年4月份出臺嚴厲房地產(chǎn)調(diào)控政策曾引發(fā)上證指數(shù)出現(xiàn)明顯調(diào)整。

  　12月初以來，螺紋鋼打破11月下旬的下跌趨勢，周線一陽穿兩陰，出現(xiàn)一波明顯上漲行情。為此，我們整理了螺紋鋼上市以來上證指數(shù)收盤價和螺紋鋼主力合約收盤價的價格走勢，可以發(fā)現(xiàn)二者既存在正相關(guān)的情形，也發(fā)現(xiàn)負相關(guān)的情況。由于二者之間的關(guān)系呈現(xiàn)階段性的正相關(guān)或者負相關(guān)，而且我們無法找到先行指標或者是同步指標來判斷二者何時處于正相關(guān)狀態(tài)，何時處于負相關(guān)狀態(tài)，僅僅可以從盤面觀察到二者的價格走勢同步或者不同步。市場一直存在螺紋鋼跟隨上證指數(shù)走勢的說法，并且提出“跟著上證做螺紋鋼”的策略。

　　宏觀經(jīng)濟向好刺激螺紋鋼價格出現(xiàn)上漲。12月10日，螺紋鋼主力合約RB1305收盤3679元/噸，較11月30日上漲184元/噸，漲幅5.2%。12月4日，中國中央召開政治局會議；12月5日，上證指數(shù)在前一日觸及1949.46點之后出現(xiàn)明顯放量上漲；同日，螺紋鋼主力合約繼續(xù)明顯上漲，市場解讀為受上證指數(shù)受到中央利好消息刺激，螺紋鋼受到上證指數(shù)帶動而出現(xiàn)上漲。就交易而言，市場短期的價格走勢變幻莫測，需要交易者迅速應(yīng)對和果斷地決斷。12月1日，國家統(tǒng)計局公布11月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為50.6%，連續(xù)3個月位于臨界點以上，延續(xù)了10月的回升走勢。

　　制造業(yè)PMI值與螺紋鋼價格中長期走勢趨同。盡管從基本面的角度出發(fā)，我們在國慶后就維持對螺紋鋼看空的觀點，但是從交易層面在RB1305上沖突破3600元之后，我們?nèi)耘f發(fā)出止損的建議。

　　螺紋鋼指數(shù)與上證指數(shù)相關(guān)性忽隱忽現(xiàn)。12月3日，螺紋鋼主力合約RB1305出現(xiàn)明顯上漲，并未受到沙鋼下調(diào)出廠價格的影響，市場解讀為受益于PMI數(shù)值。站在當下，由于中國粗鋼產(chǎn)量仍舊高居不下，冬季天寒地凍北方建筑工地?zé)o法施工，終端需求逐漸萎縮，我們從基本面出發(fā)仍舊堅持逢高沽空的思路。但是從中長期走勢觀察，PMI值作為我們構(gòu)建的四大宏觀需求指標之一（新增信貸、PMI、工業(yè)增加值和固定資產(chǎn)投資），其走勢與螺紋鋼價格的中長期走勢比較趨同，PMI值可以結(jié)合其他宏觀類需求指標以及行業(yè)微觀需求指標更好地判斷鋼材需求端的變化。因此，對于市場上流傳的這一策略，我們認為并不具備可行性。

      我們整理了螺紋鋼價格走勢和PMI值的走勢，發(fā)現(xiàn)PMI是一個較好的宏觀需求跟蹤指標。因此，我們并不認同螺紋鋼跟隨上證指數(shù)的結(jié)論。